В то же время на форвардном рынке ди¬леры могут принимать обязательство на любой срок и на лю¬бую с

В то же время на форвардном рынке дилеры могут принимать обязательство на любой срок и на любую сумму. На практике, однако, валютные дилеры редко котируют валюты более чем на 6 месяцев вперед, предпочитая трехмесячный форвардный рынок как наиболее активный. На фьючерсном рынке обычно активный только ближайший месяц поставки, объемы торговли по другим позициям незначительны. Не следует забывать также, что фьючерсные контракты существуют не на все виды валют. Другой недостаток фьючерсов необходимость внесения гарантийного залога и уплаты комиссионных издержек, хотя они в конечном счете имеют незначительное отношение к общей стоимости контракта. Точные издержки совершения сделок на межбанковском рынке сложно измерить, но, за исключением тех случаев, когда клиенты банка должны поддерживать компенсационный баланс, фактические операционные издержки очень незначительны. Вместо этого международные банковские дилеры получают доход от спреда между ценами спроса и предложения таким же образом, как и торговцы в операционном зале на фьючерсной бирже.. Фьючерсный рынок имеет два явных преимущества. Во-первых (что наиболее важно), цены формируются при свободной конкуренции. Спреды между спросом и предложением определяются на открытом аукционе, на котором участвуют большое число продавцов и покупателей, напрямую конкурирующих между собой. Второе преимущество заключается в том, что фьючерсный рынок доступен широкому кругу участников. Наиболее активная фьючерсная торговля валютными контрактами происходит на рынке США. В 90-е годы объем торговли валютными фьючерсами колебался существенным образом, достигнув максимума в 38,7 млн контрактов в 1992 г., далее снизился до 21,2 млн в 1996 г., а в последующие годы вновь возрастал и составил в 1998 г. 27,6 млн контрактов. Всего на американском рынке официально зарегистрировано Комиссией по товарной фьючерсной торговле 90 фьючерсных контрактов на иностранные валюты, однако большинство из них относится к категории спящих контрактов, операции по которым не ведутся или ведутся в совсем незначительном объеме. экономическая сущность инвестиций